行情分析

  7月中旬以来螺纹钢价格有所反弹，主要原因在于前期大幅亏损，钢厂集中减产导致供应有明显的回落，供给收缩是促使价格走强的一个重要因素。

  随着钢厂利润恢复，钢厂逐步复产，螺纹钢供应在逐步恢复。而需求受房地产拖累，短期难有好转的迹象，供应增加需求疲软的背景下，螺纹钢价格重心仍将逐步回落。

供应逐步回升

  5月中旬开始螺纹钢产量逐步下降，至7月底按照钢联的数据周度产量下降到230万吨，同比减量达到30%，较低的供应也促使了螺纹钢价格在7月中旬有所反弹。但随着钢材利润恢复，螺纹钢供应在8月开始逐步恢复，且复产速度逐步加快。截至8月底，螺纹钢产量已经增加到269万吨，底部回升超过10%。同时8月下旬开始受高温天气影响，废钢回收和电炉开工受到明显影响，目前这一因素基本已经解决，电炉也会在边际上增加螺纹钢的供应。

 

成本支撑弱化

  今年总体螺纹钢需求较弱，但很长一段时间内价格依旧坚挺，尤其是1—4月。主要原因在于上游原料铁矿和焦炭价格的坚挺，成本端支撑螺纹钢价格，但是目前上游的铁矿和焦炭都面临供需转弱的压力。对于铁矿而言，上半年主流矿山发运受到降雨和检修等因素影响，不及预期，但6月开始发运明显回升，且按照矿山年度目标测算，接下来环比还会继续回升，铁矿供需宽松的格局比较确定。

此外，焦炭价格从估值和供需来看也会有明显的回落空间，当下焦炭价格依然处在历史同期高位。焦炭供需本身宽松，但之前焦煤紧缺，造成焦炭价格居高不下。随着焦煤进口回升，焦炭价格回落的压力越来越大。蒙古国是中国焦煤主要进口国，受疫情影响，2020—2021年一直变现不佳，但今年二季度开始运输明显好转，主要口岸甘其毛都日通关车辆已经从200车附近增加到600车以上，且口岸计划近期测试单日通车极限，预期9月1日开始测试，争取突破900车大关。因此接下来原料端焦炭和铁矿都面临供应增加导致价格走弱的压力，对螺纹钢成本端的支撑在弱化。

行情期望

  在供应回升、需求不佳的背景下，螺纹钢价格重心将继续回落。1—7月粗钢产量同比已经下降了4000万吨，供应端基本不会有明显的政策扰动，主导行情的主要因素还是钢材需求，地产用钢需求不佳短期难以改变。即使9月旺季需求会有所改善，价格也会在下旬之前提前兑现，且成本支撑随着铁矿、焦炭价格走弱会不断弱化，螺纹价格重心逐步回落。风险方面，关注供应超预期回落，需求改善。

 

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