“十一”国庆节假期过后，钢材市场反弹行情被打断，钢材期现货价格共振下跌。期货方面，螺纹钢和热轧卷板价格双双跌破3700元/吨关口。现货市场的价格调整幅度略小于期货市场，螺纹钢、热轧卷板等品种价格调整幅度在40元/吨～120元/吨不等。钢坯价格再度回到3700元/吨下方，国庆节假期过后累计降幅达到110元/吨。笔者认为，“银十”市场反弹行情“虚晃一枪”，假期结束后钢材价格下行的主要原因有以下方面：

　　一是需求释放不及预期，钢材价格反弹动力不足。国庆节假期结束后，终端需求释放不及预期。以季节性特点最明显的螺纹钢为例，10月20日，全国重点城市螺纹钢日均成交量为15.89万吨，周环比减少0.25万吨，降幅为1.55%。成交量的持续滑落表明需求强度偏弱，钢材价格因成交面无实质性改善而持续向下调整。

　　二是国内疫情多点散发，暗降价格出货操作增多。近期，内蒙古、河南等地疫情再起，多地疫情防控形势趋严，在坚持“动态清零”政策不动摇的情况下，涉疫地区终端工程施工及钢贸流通均受到较大冲击，需求转暖信心遭到打击，市场避险操作增多，部分贸易商选择暗降价格出货，从而导致钢材价格整体回落。

　　三是暂未出现新的重大利好因素带动市场上行。9月份经济运行数据公布后，市场对需求见顶滑落的预期越来越强，市场避险情绪升温，期货盘面拖累现货下行。党的二十大召开为市场带来了强大信心，不过，各项政策作用于终端需求仍需时间。

　　笔者认为，在暂时没有重大利空因素出现的情况下，后期钢材价格持续回调的可能性不大，在经历了本轮调整后，钢材价格将逐步完成筑底修复。

　　首先，随着供暖季到来，限产将接踵而至，供给释放将受到一定抑制。中国钢铁工业协会统计数据显示，10月上旬，重点统计钢企粗钢、生铁、钢材日均产量分别为210.77万吨、191.16万吨、201.71万吨，旬环比分别下降1.11%、2.16%、9.19%，市场供给进一步收缩。待供暖季限产落地后，市场供给压力将明显减小，这有助于缓解需求不及预期带来的供需矛盾。

　　其次，当前钢材社会库存压力不大。数据显示，10月上旬，全国21个城市五大品种钢材社会库存为903万吨，同比减少209万吨，降幅为18.8%。当前，钢材社会库存压力不大，暂时没有因库存压力过大、贸易商集中抛货而导致钢材价格大跌的可能。相反，低库存对调整中的钢材价格有一定的支撑作用。

　　最后，焦炭第二轮调涨目前已落地，第三轮调涨正在路上，钢材成本支撑仍强。在国际大宗商品价格上涨、煤炭供应偏紧且价格攀升的情况下，焦化企业调涨价格的意愿仍强。这会对冲掉铁矿石价格回调带来的钢材成本松动风险，进而对钢材价格的连续回调形成封堵。

　　综合来看，笔者认为，市场参与者对后期市场走势不宜太过悲观。后期随着专项债发行进入高峰期，5000亿元结存限额“开闸”，全国重点项目开工有望加速，终端需求有望改善。在“上有压力、下有支撑”的情况下，钢材价格更多将转入震荡寻底阶段，持续走低的可能性不大，不排除后期有超跌反弹的可能。