这几天，国内钢材价格上涨步伐放缓，在阶段性触顶后逐步转为高位震荡行情。以期货市场为例，螺纹钢期货价格和热轧卷板期货价格均从3800元/吨回落，此前一度领涨的铁矿石价格也回落至732元/吨附近。现货市场方面，钢坯价格在3500元/吨左右反复震荡，其他成材品种价格也开启涨跌互现、震荡运行模式。

　　笔者认为，当前钢价走势与前期市场情绪端驱动价格反弹有着密切联系。近期，除了环保限产外，市场暂无新的炒作因素出现，前期利好逐渐被消化，资本市场看涨情绪开始降温，市场情绪端逐渐回归理性。同时，由于防疫形势趋严导致多地出现封库，钢材流动性降低，市场交易受阻，最终导致钢材价格上涨乏力，转而开启震荡调整模式。就目前的市场来看，在没有新的重大利好或利空因素出现的情况下，短期内钢价将呈“上有顶、下有底”态势，不会大涨大跌，更多将以高位震荡为主。理由如下：

　　第一，焦炭价格调涨，钢材成本支撑稳固。在经历了3轮调降后，迫于亏损压力，焦企日前启动调涨，焦炭价格涨幅为100元/吨。焦炭价格调涨叠加铁矿石、废钢等原料价格坚挺，有助于夯实钢材成本平台，为震荡中的钢价提供底部支撑。

　　第二，“保交楼”再出新政，稳增长预期增强。日前，央行拟向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”，房地产行业有望逐步走出困境。同时，稳增长预期逐渐增强，市场情绪端相对稳定，暂时不会出现因恐慌性抛售而触发新一轮下行行情的现象。

　　第三，钢材库存持续下降，需求韧性仍在。市场此轮“淡季不淡”行情，情绪端驱动是主要原因之一。中国钢铁工业协会统计数据显示，11月中旬，全国21个城市五大品种钢材社会库存量环比、同比均保持下降态势。钢材社会库存的持续回落表明下游需求虽未能大规模兑现，但仍有一定韧性。临近年底，在赶工期的要求下，基建项目施工进度有望加快，终端需求仍将保持一定强度。此外，在低库存背景下，今年冬储也值得期待。

　　第四，当前钢企增产积极性并不高。受成本和利润压力影响，钢企短期内增产的积极性并不高。数据显示，11月中旬，重点钢企粗钢日均产量达到200.2万吨，旬环比仅上涨0.76%，供给端并未因前期钢价反弹而出现大幅增长，市场基本面仍以“供需双弱”格局为主。

　　笔者预计，在宏观向好预期增强、成本支撑稳固、需求韧性仍存的情况下，短期内钢材市场运行将相对平稳。市场参与者要重点关注钢材库存拐点、终端销售压力、冬储窗口何时打开及兑现强度等影响市场行情走势的因素。总体来看，钢材价格暂时不具备出现单边行情的条件，大概率以震荡调整为主。

 

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